9月9日，長機國家統計局發布數據，后續中國8月份居民消費價格（CPI）同比上漲0.1%，上升環比上漲0.3%。大概1-8月平均，率事全國居民消費價格比上年同期上漲0.5%。同比

8月份，重回正增中樞全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降3.0%，長機環比上漲0.2%，后續工業生產者購進價格同比下降4.6%，上升環比上漲0.2%。大概1-8月平均，率事工業生產者出廠價格比上年同期下降3.2%，同比工業生產者購進價格下降3.6%。

豬肉、燃油價格上漲，8月CPI同比重回正增長

CPI同比在7月經歷負增長后，8月重回正增長。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，8月份，消費市場繼續恢復，供求關系持續改善，CPI環比漲幅略有擴大，同比由降轉漲。另據測算，在8月份0.1%的CPI同比漲幅中，上年價格變動的翹尾影響約為0.2個百分點，上月為0。

從影響CPI同比漲幅的原因看，食品價格下降1.7%，降幅與上月相同，影響CPI下降約0.31個百分點，其中，豬肉價格下降17.9%，降幅比上月收窄8.1個百分點；鮮菜、牛肉和羊肉價格分別下降3.3%、4.9%和4.6%，降幅均有擴大；薯類、雞蛋和鮮果價格分別上漲6.5%、3.0%和1.3%。

另一方面，非食品價格由上月持平轉為上漲0.5%，影響CPI上漲約0.41個百分點，其中，服務價格上漲1.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，其中飛機票、旅游和賓館住宿價格分別上漲17.6%、14.8%和13.4%，漲幅均有擴大；工業消費品價格下降0.8%，降幅比上月收窄1.1個百分點，其中汽油價格下降4.6%，降幅收窄8.9個百分點。

從環比看，食品價格由上月下降1.0%轉為上漲0.5%，影響CPI上漲約0.10個百分點。食品中，受部分地區極端天氣影響調運、養殖戶壓欄惜售及中央儲備豬肉收儲支撐市場信心等因素影響，豬肉價格由上月持平轉為上漲11.4%；夏季蛋雞產蛋率下降，加之臨近開學及中秋消費需求有所增加，雞蛋價格由上月下降0.9%轉為上漲8.3%；鮮果供給充足，價格下降4.4%，降幅比上月收窄0.7個百分點。非食品價格上漲0.2%，漲幅比上月回落0.3個百分點，影響CPI上漲約0.17個百分點。非食品中，受國際原油價格波動影響，國內汽油價格上漲4.9%；受暑期出行影響，賓館住宿和旅游價格分別上漲1.8%和1.4%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞記者表示，8月CPI同比重回正增長，主要原因是當月豬肉、燃油價格上漲，同比降幅明顯收窄，同時暑假服務消費較為旺盛，服務價格同比漲幅也有所擴大。

具體看豬肉價格，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，繼7月豬肉價格見底回升后，8月豬肉價格環比反彈在一定程度上支撐了當月食品價格。從周期看，上半年豬肉價格持續低迷積累了養殖端的盼漲情緒，隨著中央儲備豬肉收儲政策展開，上月開始市場壓欄惜售與二次育肥導致豬肉供給出現短期回落，形成價格上漲的小周期。

王青也認為，這意味著上月推動CPI出現短暫同比負增長的一個主要影響因素消退。

油價方面，王青表示，受國際原油價格上漲影響，8月國內汽油價格上漲4.9%，同比降幅收窄8.9個百分點，帶動當月非食品價格同比漲幅略有擴大。

此外，王青認為，暑期出行消費需求上升，賓館住宿和旅游價格持續上漲，帶動8月服務消費價格同比漲幅由上月的1.2%小幅擴大至1.3%。值得注意，作為大宗消費品，8月汽車“價格戰”持續發酵，汽車價格同比跌幅繼續擴大，正在對整體CPI走勢產生較大影響。

不過，從扣除食品和能源價格的核心CPI看，8月同比上漲0.8%，與上月持平，持續處于1.0%及以下的偏低區間。王青指出，背后主要原因是在商品和服務供應平穩的同時，居民消費修復力度較為疲弱，消費信心不足。后者主要與三年疫情帶來的“疤痕效應”，以及當前經濟復蘇過程較為曲折，特別是二季度以來房地產市場再度轉弱等因素直接相關。

溫彬也表示，核心CPI環比持平和同比漲幅不變，服務強而商品弱，整體穩健但談不上強勁，因此需要穩增長、擴內需政策繼續保持力度。

PPI同比連續11個月負增長，但降幅明顯收窄，環比由降轉升

董莉娟表示，8月份，受部分工業品需求改善、國際原油價格上漲等因素影響，PPI環比由降轉漲，同比降幅收窄。澎湃新聞注意到，PPI同比已連續11個月負增長。

從同比看，生產資料價格下降3.7%，生活資料價格下降0.2%，降幅均收窄。

主要行業價格降幅收窄，煤炭開采和洗選業、石油和天然氣開采業、化學原料和化學制品制造業、石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業價格降幅在6.6%-16.2%之間。上述5個行業合計影響PPI同比下降約1.98個百分點，占總降幅的六成多。

從環比看，受國際原油價格上行影響，國內石油和天然氣開采業價格上漲5.6%，石油煤炭及其他燃料加工業價格上漲5.4%。金屬相關行業需求有所改善，有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲0.4%，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲0.1%。煤炭需求季節性減弱，煤炭開采和洗選業價格下降0.8%。

溫彬表示，7、8兩月PPI同比降幅連續收窄，6月為PPI同比增速的周期底部已基本得到確認。

王青指出，8月PPI環比上漲，源于7月24日中央政治局會議后，近期國內穩增長政策頻出，提振原油、鋼材、有色金屬等大宗商品價格上漲，帶動8月采掘和原材料工業PPI環比上揚，同時制造業細分行業中的原油和煤炭加工業、化工、鋼材、有色金屬冶煉等行業PPI也實現不同程度的環比上漲。

“實際上，8月制造業PMI指數中的兩項價格指數走高，已在很大程度上預示了這一點?！蓖跚嗾f，8月PPI同比降幅明顯收斂，除因新漲價動能邊際改善外，也與去年同期基數延續走低有關，這反映于當月PPI翹尾因素從上月的-1.5%回升至-0.3%

王青指出，需說明的是，8月水泥價格整體走低，表明當前其它大宗商品價格上行，更多是預期升溫帶來的備貨需求增加所致，實際需求尚未出現明顯反彈，背后主要原因在于年初以來消費需求修復偏緩，房地產投資持續下滑，抵消了基建投資保持較高增速帶來的影響。

后續CPI、PPI中樞上升是大概率事件，但或仍持續低通脹

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，8月CPI同比轉正，PPI同比延續改善態勢，市場對經濟通縮擔憂明顯舒緩?！皩嶋H上國內經濟無論物價、經濟增長和信貸表現，還是經濟結構與供需趨勢，國內與通縮聯系很牽強，國內不存在通縮基礎，對于國內信心恢復、政策效果顯現，需求復蘇，經濟潛力釋放需要保持一定耐心?！?/p>

溫彬也表示，后續CPI與PPI中樞上升是大概率事件，當前我國經濟不具備長期通縮的基礎。

從CPI看，周茂華認為，預計年內消費者物價穩步回升，主要是國內需求穩步復蘇，國內進入生豬消費旺季，有助于帶動豬肉價格邊際改善，加之年內基數影響效應減弱，有助于帶動消費者物價穩步走高。但大環境仍是需求追趕供給，相對豬肉需求國內生豬供給仍充裕；同時，國內商品市場供給充足，漲價乏力，年內物價有望繼續保持溫和。

王青表示，預計9月CPI同比將繼續停留在0.1%左右，“這意味著盡管當前通縮風險不大，市場上的持續通縮預期也不強烈，但低通脹是一個不爭的事實?！?/p>

王青指出，持續的低通脹不僅是消費疲弱的結果，而且對消費心理的影響也不容低估——物價水平偏低，居民會更傾向于推遲消費。由此，著眼于強化逆周期調節，當前宏觀政策有必要適度發力刺激居民消費，打破負向循環。預計接下來，除了各地各部門著力拓展消費場景、優化消費環境外，還會更大規模發放消費券和消費補貼，進一步減免汽車、電子、家居等大宗消費相關稅費，“在外需持續下滑前景下，這將是推動下半年經濟復蘇動能轉強的一個重要發力點?！?/p>

周茂華認為，我國經濟仍處于修復復蘇階段，國內物價整體仍低迷，其中，核心物價、工業生產者物價整體仍偏離正常水平；國內部分行業企業仍面臨不少困難，各行業復蘇不平衡，仍有部分資源閑置；海外需求不確定性較高的情況下，國內經濟整體仍需要偏積極政策支持。

“但過度寬松貨幣政策容易引發負面效應，下半年政策組合需要在穩內需、防風險、內外均衡等目標之間取得平衡，偏積極財政政策與穩健貨幣政策更加靈活適度，更強調精準、效率?！敝苊A說。

展望PPI，王青認為，9月以來國際原油價格繼續上行，國內擴投資也將逐步發力顯效，有望推動9月PPI環比延續漲勢；加之去年同期基數進一步下行，預計9月PPI同比降幅將收窄至-2.7%左右。