不斷擴大直銷渠道占比正是大白度更貴州茅臺在不提高出廠價的前提下回收渠道利潤的重要手段。今年一季度，酒巨酒增貴州茅臺的頭季直銷渠道收入約為178.07億元，同比增長約63.6%。醉人至此，茅臺貴州茅臺的億凈直銷渠道收入占比已高達46%左右。

不少頭部酒企則在第一季度繼續優化產品結構，利居大單品策略初顯成效。首汾速領

中金公司3月發布的大白度更研報指出，渠道調研顯示，酒巨酒增五糧液的頭季拳頭產品普五第八代的動銷（拉動銷售）淡季不淡，隨著動銷加快，醉人庫存明顯去化，茅臺渠道信心持續回歸。億凈

五糧液在2022年財報中表示，利居五糧液產品的收入約553.35億元，同比增加12.67%，毛利率達86.56%；其他酒產品的收入約122.27億元，同比縮減3.11%。從產銷量來看，其他酒產品的生產量同比縮減40.40%；銷售量同比下滑38.13%。對此，五糧液解釋稱，這主要是因為五糧液濃香公司在報告期內優化產品結構，向中高價位產品聚焦，與此同時，公司在2021年低價位產品的銷量基數較高。

東吳證券4月28日發布研報指出，五糧液明確表示堅持普五第八代動態減量、堅持計劃量稀缺性及合同執行嚴肅性、傳統渠道不增量，將更多資源向差異化規格包裝和個性化產品傾斜。

山西汾酒也積極推行大單品策略，今年第一季度，山西汾酒中高價酒類的營收約為94.96億元，其他酒類的營收約為31.27億元，中高價酒類的收入占比進一步提升至75%。

山西汾酒2023年第一季度銷售情況 來源：公司2023年一季報

這也承接了山西汾酒2022年發力打造大單品的成效。2022年，山西汾酒中高價酒類的營收達189億元，同比增長39%；其他酒類營收約為71億元，同比增加14%，中高價酒類占比超72%，其中，青花汾酒系列銷售額已破百億元，同比增長六成。山西汾酒中高價酒類的毛利率微增0.02%至83.98%。

瀘州老窖則在高端與大眾等市場持續放量，產品結構上移帶動公司的盈利能力提升。瀘州老窖尚未披露一季度的產品表現，從2022年財報來看，以“國窖1573”等產品為代表的的中高檔酒類的營收約為221.33億元，同比增長約兩成，毛利率增加0.71%至91.05%，占營收比重約88%；其他酒類的營收約為26.34億元，同比增加約三成，毛利率增加8個百分點至53.17%。

瀘州老窖2022年銷售情況 來源：公司2022年財報

洋河股份同樣未披露第一季度細分產品的表現，在2022年全年，洋河股份的中高端酒營收約為262.27億元，同比增加約21%，占收入比重近89%；普通酒的營收約32.73億元，同比增長近5%。

洋河股份2022年銷售情況 來源：公司2022年財報

但值得注意的是，洋河股份存在“資源換市場”的隱憂，毛利率不增反降，白酒產品的毛利率同比減少1.36%至75.71%。從費用來看，洋河股份的銷售費用同比增長近18%至41.79億元，其中廣告促銷費占比近58%，同比大增26%至24.14億元。

截至4月28日，貴州茅臺（600519.SH）收漲0.15%，報收1760.52元；五糧液（000858.SZ）收跌0.1%，報收169元；洋河股份（002304.SZ）收漲0.95%，報收149.7元；瀘州老窖（000568.SZ）收漲0.31%，報收226.24元；山西汾酒（600809.SH）收漲1.78%，報收248.46元。