國家統計局周三(8月9日)的通縮數據顯示,中國CPI同比由6月的月C虞持平,轉為7月的同比下降0.3%;CPI環比從6月的下降0.2%,轉為7月的轉降專家漲幅中國上漲0.2%,暌違五個月“由降轉升”。核心當月,通縮PPI同比下降4.4%,月C虞降幅較前值收窄1個百分點;PPI環比下降0.2%,同比降幅收窄0.6個百分點。轉降專家漲幅中國分析稱,核心CPI同比轉降主要受到去年同期高基數的通縮拖累,CPI環比“由降轉升”得益于居民消費需求的月C虞持續恢復,鑒于“核心CPI”漲幅的同比擴大,中國不存在通縮之虞。轉降專家漲幅中國
今年以來中國CPI、核心PPI同比走勢(大公網記者倪巍晨制圖)
國家統計局城市司首席統計師董莉娟介紹,去年同期高基數拖累7月CPI同比由持平轉為下降。當月CPI同比降幅中,價格翹尾和新漲價因素分別影響約0和-0.3%個百分點;剔除食品、能源等價格后,7月“核心CPI”同比上漲0.8%,漲幅較前值擴大0.4個百分點。
植信投資研究院研究員丁宇佳表示,上月蔬果價格大幅下降,帶動食品價格環比跌幅擴大,且價格走勢明顯低于季節性水平,成為CPI的主要拖累項。不過,上月非食品價格環比上漲0.5%,漲幅超疫情前水平,預示居民消費需求的持續修復,“從數據走勢看,通縮憂慮已經消退,CPI同比料快將轉向上行”。
國金證券首席經濟學家趙偉指出,應季果蔬大量上市雖對價格形成明顯拖累,但豬肉價格對CPI的拖累已顯著弱化;與此同時,服務價格隨著出行活動的增加而明顯改善,特別是旅游等線下服務類分項價格環比創歷史同期新高。
需求改善促PPI跌幅收窄
工業領域價格方面,董莉娟說,受國內生產供應總體充足、部分行業需求改善,及國際大宗商品價格傳導等因素影響,7月PPI環比、同比降幅均收窄。其中,生產資料價格、生活資料價格同比分別下降5.5%和0.4%,降幅各較前值收窄1.3和0.1個百分點。她續稱,上月PPI同比降幅中,價格翹尾和新漲價因素分別影響約-1.6%和-2.8%。
趙偉觀察到,上月原油鏈、有色鏈等上游價格回升,部分中下游行業價格延續較強韌性,“當月生活資料價格相對平穩,PPI降幅收窄與生產資料價格拖累減弱有關”。
內外部多重因素帶動PPI顯著修復。丁宇佳分析,國際原油和有色金屬價格的波動回升,及國內需求的改善,帶動石油化工、有色金屬等行業價格上漲。“迎峰度夏”背景下,電廠日耗增加,季節性補庫存需求對煤炭價格形成支撐。此外,隨著房地產、汽車等行業利好政策的不斷釋放,黑色金屬價格進一步回暖,而居民需求復蘇動能的增強,亦帶動生產資料價格“由降轉升”。
未來CPI同比料逐步回升
展望未來,瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤指出,7月CPI同比下降主要受到食品價格的拖累,“CPI同比下降是短期現象,三季度末CPI同比有望重新轉為正增長”。她并預計,下半年中國經濟環比或溫和反彈,GDP同比增速預計4.8%至5%,“維持今年全年GDP同比增長5.2%的判斷不變”。
趙偉重申,物價拐點已經出現,隨著需求的修復,價格端或重回上行通道,其驅動力源自服務價格的上揚,以及部分商品的漲價,尤其是低庫存領域。董莉娟強調,CPI同比回落是階段性的,隨著中國經濟恢復向好,市場需求穩步擴大,供求關系持續改善,加之上年同期高基數影響逐步消除,未來CPI同比有望逐步回升。
丁宇佳認為,盡管高基數因素將繼續對CPI構成拖累,但極端天氣因素將對豬肉、蔬菜等供給形成約束,食品價格或現反彈,加之暑期文娛旅游等熱度提升對服務價格的支撐,8月CPI同比有望重新拐入上行通道。PPI方面,國際油價短期料續偏強,國內穩增長政策密集釋放亦將提振工業品價格,8月PPI環比料回歸正增長,PPI同比跌幅也有望繼續收窄。