米蘭和拿波里，已經在過去的開賽兩年里，已經證明了你可以憑實力贏得冠軍。甲聯濟前景意甲聯賽在債務和過低估值的賽經負擔下重新開始，很快，已經最重要的開賽游戲將上演---電視轉播權。

冠軍回來了。甲聯濟前景這項賽事（意甲聯賽）早已不再是賽經世界上最美麗（最強）的賽事，但仍有一半的已經意大利人對此感興趣。在過去的開賽兩個賽季中，實踐經驗向所有俱樂部發出了警告：贏家是甲聯濟前景那些擁有嚴格財務管理的人。2022年的賽經米蘭和2023年的那不勒斯顛覆了一個似乎不可避免的定理，你不一定要花比其他人都多的已經錢就可以把冠軍縫在胸前。過去，開賽一些老板（首都的甲聯濟前景克拉尼蒂奧和森西）為了支持球隊的雄心而經歷了金融危機，但現在是基金追求投資回報的時候了。那些像德勞倫蒂斯一樣抵制資本全球化的人，當然不能也不想模仿貝盧斯科尼和莫拉蒂。

上圖為歷年意甲凈債務總額，單位百萬歐元

強隊怎么樣

這只是一個巧合，但事實是，上兩屆冠軍（米蘭和拿波里）的成本都低于尤文、國際米蘭和羅馬，卻征服了他們，成本包含工資和折舊的總和。在一個背負著34億歐元凈債務、十年來翻了一番的意甲聯賽中，米蘭和那不勒斯是例外：2022年6月30日，米蘭的金融凈債務為2800萬歐元，與保理業務有關，拿波里的銀行賬戶甚至擁有5600萬歐元的余額，比多年前瀕臨破產時銀行給予的貸款金額都翻了一倍。這兩家是兩種截然不同但管理模式都非常優異的俱樂部，在發布2022-23賽季賬目時，兩家俱樂部都在慶祝資產負債表中的利潤，夏季轉會市場交易結果就是最直接的證明。

米蘭能夠依靠新發現的有競爭力和潛力的球員以及品牌的重新推出帶來收入的有機增長，每年將俱樂部支出標準提高了約2000萬，在出售托納利后（創紀錄的轉會費），資本收益發生了革命性的變化，幾乎可以肯定，出售托納利的收入將在2024年6月30日實現創新高的利潤。

在裁員和選拔優秀人才后，那不勒斯允許自己奢侈地保留所有上賽季主力（除了金文哉），以遠高于目前隊內頂薪的標準與奧斯梅恩續約。紅黑軍團和藍衣軍團必須保證球隊的競爭力和成績，為了留住隊內核心球員就必須提高薪資，這方面沒有回旋余地。國際米蘭和尤文圖斯都無法做到收支平衡，他們是硬幣的另一面。

上圖為歷年意甲凈投入總額，單位百萬歐元

幾年來，國際米蘭一直被迫降低成本

蘇寧的水閘已經關閉，相反，蘇寧堅持不斷的增加債務，直到以合適的價格找到買家：這對藍黑軍團來說是一個懸而未決的問題，他們也對去年的歐冠決賽充滿熱情。

明年5月，橡樹的貸款即將到期：需要支付超過3.5億歐元的本金和利息。張康陽正處在一個十字路口：要么他再融資，要么他必須變更股權歸屬，因為俱樂部已經被抵押了。與此同時，國際米蘭繼續削減成本并維持生計：與2021-22賽季的-1.4億相比，2022-23賽季的預算將減少虧損，但這還不夠。

尤文也好不到哪里去

事實上，由于C羅時代開支的激增和司法糾紛造成的損害（未能獲得歐冠資格），經濟再平衡變得更加復雜。瓊托利的聘用正是為了改變球隊的管理層。在2019年至2022年期間，花了5.59億歐元，截至2023年6月30日的資產負債表應該會大幅減少虧損（約1.1億歐元），但今年，如果沒有歐冠，就有再次出現虧損的風險。

斑馬軍團的另一次資本重組迫在眉睫。在這里，與國際米蘭最大的區別就在這里：Exor是一個比較穩定的股東，截至2022年底，該公司擁有65億流動性資產可供投資；而張家正處于金融危機之中，現在還必須面對房地產巨頭恒大的違約及破產。

羅馬的等待

等待新球場的弗里德金集團有辦法繼續為羅馬提供資金（該集團已于2022年12月31日注入5億歐元），但羅馬在這個夏窗因歐足聯FFP的限制幾乎沒有什么像樣的引援。

外國投資和前景

其他排名靠前的球隊預算較低。拉齊奧去年取得了第二名的成績，這是一個小小的杰作，盡管薩里的球隊支出只有尤文的三分之一，不到國際米蘭的一半，羅馬的三分之二。洛蒂托從來沒有很激進的動作，在截至2022年12月31日的半年財報中，拉齊奧虧潤2100萬歐，受益于重返冠軍聯賽和米林科維奇的出售。

亞特蘭大（2016年至2021年間連續六次）是一臺賺取利潤的機器。今年夏天，貝加莫成為了意甲最有利可圖的交易的主角：霍伊倫德轉會曼聯的7500萬歐元（外加獎金）基本上涵蓋了圖雷和斯卡馬卡的轉入。顯然，佩卡西（亞特蘭大原老板）向意大利裔美國人帕格留卡的財團轉讓多數股權并沒有改變公司的經營平衡策略。

上圖為意甲聯賽中外資擁有的球隊

亞特蘭大是七支外資球隊之一：其他球隊是博洛尼亞、佛羅倫薩、熱那亞、國際米蘭、米蘭和羅馬。在過去的三個賽季里，四支外資球隊降級（2020-21賽季的帕爾馬，2021-22賽季的熱那亞和威尼斯，2022-23賽季的斯佩齊亞），都是美國血統，熱那亞本賽季剛剛回歸。人們對跨境資本和管理技能寄予厚望，尤其是美國資本，他們對世界上最大的足球市場充滿熱情。但突破還沒有到來，最重要的是，還沒有建立一個系統來滿足或者規劃意大利足球一個長期的愿景。球隊老板們繼續我行我素，無意開啟一個嚴肅的改革計劃。他們聯合起來只是為了保護銀行儲備金，就像《薩爾瓦足球俱樂部法案》一樣，該法案允許體育俱樂部和聯合會在5年內向稅務局分攤相當于9億歐元的債務（其中5億歐元用于意甲俱樂部）。

電視轉播權的巨大挑戰

對他們所有人來說，最重要的比賽不會在綠色球場上進行，而是在與廣播公司就2024年后聯賽的電視轉播權進行談判的桌上進行。聯賽經營方將在暑假后再次與DAZN、天空電視臺和Mediaset會面，他們的報價還不令人滿意。目標是保持上一個周期（DAZN和Sky之間每年9.275億歐元）國內版權的金額，然后努力發展國際版權。

國際版權是意甲聯賽的巨大滯后。目前，意甲聯賽每個賽季從國外收取2.25億歐元（美國6300萬歐元，拉美2300萬歐元，其他地方1.39億歐元），而英超聯賽和西甲聯賽分別為21億歐元和10億歐元。意甲聯盟改變了以前的一些做法，在紐約和阿布扎比（然后是倫敦、亞洲和非洲）開設了辦事處，但僅僅知道如何銷售產品是不夠的。至關重要的是，產品要有質量，并具有一定的吸引力，尤其是在年輕人中。

上圖為賽季總入場人次數，單位百萬人

至少在上賽季中，全球觀眾增加了10%（亞洲增加了35%，歐洲增加了18%），意大利的球迷也回到了體育場。每場比賽的平均上座人數接近3萬名觀眾，這是8年來的最高紀錄。

意甲必須接受它已經變成了一個中轉站，一個人才孵化器的角色?？紤]到受疫情影響的三個賽季里，它已經花費了41億歐元，使損益表陷入赤字（預估8億歐元/年的損失），它無法采取其他措施。夏季轉會市場證實了這一點：除了少數例外，租借，選擇性買斷或者通常的分期付款是主流，（目前）支出總額為9億，收入總額為6億。因此，收支平衡距離英超聯賽，支出水平距離英超和沙特聯賽還有光年的距離。尋找下一個天才，比如KK，是一項非常復雜的任務，但如果意甲一方面想恢復財務，另一方面想改進其提供的產品，這是唯一可持續的方案。

對未來，需要耐心，即使是球迷。

來源：米蘭體育報

翻譯：小趙打醬油