證券時報記者 余世鵬

　　在政策持續呵護、擴容供給持續增加的機構背景下，ETF（交易型開放式指數基金）發展正駛入快車道。持倉

　　為“活躍資本市場，規模提振投資者信心”，不斷8月18日，攀升證監會有關負責人表示，擴容要加快投資端改革，機構大力發展權益類基金，持倉其中包括放寬指數基金注冊條件，規模提升指數基金開發效率，不斷鼓勵基金管理人加大產品創新力度。攀升在政策的擴容鼓勵下，華夏、機構易方達、持倉匯添富、華寶等多家基金公司同時上報了多只主題ETF產品。

　　截至目前，寬基ETF雖然占據規模優勢，但細分賽道主題ETF卻在數量上表現出了后來居上趨勢。業內認為，指數基金規模超過主動管理基金規?；驅⒊蔀殚L期趨勢。隨著ETF投資群體不斷擴容，全市場對ETF投資工具和配置策略提出了更加多元化的需求。

　　多家公募上報ETF產品

　　8月18日晚間，華夏、易方達、匯添富、華寶等公募同時上報了跟蹤信創指數的行業主題ETF。其中，華夏、匯添富、華寶上報的是跟蹤中證信息技術應用創新產業指數的ETF，易方達上報的是跟蹤國證信息技術創新主題的ETF。中證指數公司官網顯示，中證信息技術應用創新產業指數，是從滬深市場中選取不超過50只業務涉及基礎硬件、基礎軟件、應用軟件、信息安全、外部設備等細分領域的上市公司證券作為指數樣本，反映信創產業上市公司證券的整體表現。截至目前，該指數自由流通市值超過7000億元，樣本平均自由流通市值為143.27億元。

　　另外，8月18日還有大成基金上報了跟蹤中證紅利低波動100指數的ETF。除了這些國內指數ETF外，18日南方基金還上報了兩只海外ETF，分別為南方標普醫療保健精選行業ETF（QDII）和南方羅素2000ETF（QDII）。從證券時報記者觀察來看，國內市場對羅素2000指數相對陌生，但8月初時華夏基金就上報了一只跟蹤該指數的ETF。

　　銀華基金ETF業務總監王帥對證券時報記者表示，目前A股主要ETF產品覆蓋已較全面，未來A股以外的海外資產、另類資產會成為新方向，甚至特殊結構的如主動ETF、增強ETF、含有衍生品結構的ETF都有可能引領中國ETF的創新方向。除產品本身外，ETF另一個方向就是組合化和策略化，在ETF布局區域完備情況下，如何更好地使用這些產品就成為了新的話題。

　　行業主題ETF后來居上

　　從結構來看，目前近2萬億的ETF體量中，包括華泰柏瑞滬深300ETF等在內寬基產品占據規模優勢，但數量上卻是細分賽道行業主題ETF有了明顯后來居上的趨勢。

　　據Wind數據，截至8月18日，全市場ETF規模為1.83萬億元，其中有1.26萬億元為股票型ETF，占比接近70%。股票型ETF分散于661只產品中，其中有381只為主題指數ETF，數量占比達到了58%。但由于主題指數容量較小，381只主題指數ETF合計份額和規模分別只有4955.04億份和4094.58億元。其中，跟蹤半導體相關指數的ETF就有7只，截至6月30日的總規模接近780億元，其中華夏國證半導體芯片ETF、國聯安中證全指半導體ETF規模均超過240億元，國泰CES半導體芯片ETF規模也接近200億元。另外還有跟蹤中藥、醫療器械、綠色電力、酒類、機器人、創新藥、大農業、畜牧養殖、稀土產業等細分領域的ETF。

　　鵬華基金副總裁、首席市場官劉嵚表示，參考海外成熟市場的發展歷程，未來指數基金規模超過主動管理基金規?；驅⒊蔀殚L期趨勢。隨著ETF投資群體不斷擴容，全市場對ETF投資工具和配置策略提出了更加多元化的需求。劉嵚表示，從ETF整體發展趨勢而言，聚焦細分指數ETF方向、打造差異化優勢不失為另辟蹊徑的方式，具備寬基、新能源、金融、消費、科技、醫藥、碳中和等多種行業指數集群，以打造跨市場指數平臺，滿足投資者多元指數投資需求。

　　機構持倉規模逐步提升

　　劉嵚還說到，機構投資力量有望成為ETF市場高質量發展的重要驅動力之一。據不完全統計，截至2022年底，機構端持有寬基類ETF規模創下歷史新高。從2023年初以來權益ETF的資金流向來看，機構端在行業類ETF的持倉規模逐步提升。

　　某公募投研人士對記者表示，證監會最新提出的研究將ETF引入盤后固定價格交易機制和將ETF納入轉融通標的等系列優化舉措，在很大程度上會進一步提升機構投資者的配置效率。隨著市場有效性持續提升，主動權益的超額收益水平未來會往下走，通過布局ETF追求板塊貝塔收益，是機構大類資產配置的主流趨勢，這在過往一段時間ETF的資金流向上已有了充分體現。

　　具體來看，華寶基金指數投資總監、指數研發投資部總經理胡潔表示，在市場下跌過程中ETF常常出現“越跌越買”現象，越來越成為投資者抄底和配置工具。胡潔稱，ETF“越跌越買”是全球普遍的現象，在美股2020年熔斷時，美國最大的標普500ETF出現了大比例資金流入的現象。2021年以來，A股整體呈現震蕩回調走勢，部分ETF出現明顯的資金凈申購，既包括滬深300ETF、科創50ETF等寬基ETF，也包括醫療ETF、半導體ETF等行業主題類ETF。從Wind數據統計來看，2021年和2022年ETF凈流入分別達1178億元和3044億元。

　　另外，在機構投資力量驅動下，ETF投資還有望形成長錢效應。胡潔表示，ETF投資要從更長期角度來考慮兩個問題：一是產品是不是政策或未來國家重點支持的方向，如科創賽道作為戰略新興行業的發展重點，金融科技作為數字經濟的代表主題，未來投融資需求會在政策的支持下進一步發展，值得布局；二是賽道未來是否能有足夠的成長空間。有些賽道即使有政策支持，但市場對它們未來的成長性已沒有太多超預期考慮因素，有的未來成長性不確定性偏高，因此要進一步精挑細選。